请转载的朋友加入“固收小兵”的介绍：“固收小兵”由一群热爱债券和资产证券化等固收业务的年轻人运营，坚持原创研究和分析。
三、直租和回租的资产证券化比较
通过上述分析，我们可以了解到，直租模式下证券化对融资租赁公司影响较大，而回租模式下影响较小，具有一定的可操作性。通过下面一个案例分析，我们可以有更直观的认识。
（一）案例分析
年12月，甲公司因业务需要，准备填置一台固定资产（设备），设备售价万元，价税合计万元。固定资产无需安装，在12月31日交付使用。有两个方案可以选择：
方案一：融资租赁固定资产（回租）。销售给租赁公司售价万元，租赁公司具有资质。租赁期限4年，每年12月31日支付当年的租赁费用（本金及利息等）.27万元，其中万元本金开具普票，其余79.27万元（不含税）开专票。租赁到期后固定资产归甲公司所有。
方案二：融资租赁固定资产（直租）。取得固定资产时首次支付万元；租赁期限4年，每年12月31日支付当年的租赁费用（本金及利息等）.42万元（不含税）。所有款项全额开具专票。租赁到期后固定资产归甲公司所有。
1、方案一（回租）下的会计和税务处理
会计处理：
①贷款：
购进固定资产：
借：固定资产-自有万元
应交税费-应交增值税（进项税额）万元
贷：银行存款万元
②销售给租赁公司：
借：银行存款万元
贷：固定资产-自有万元
③售后融资性回租：
借：固定资产-融资租赁万元
长期应收款-融资待抵扣进项53.万元
未确认融资费用.08万元
贷：长期应付款.万元
税务处理：
计税基础=万元
折旧=/5=万元
财务费用=.27-=79.27万元
所得税
在所得税中，会有时间性差异，具体表现在头两年需要纳税调增，后两年会相应的纳税调减，整体上无差异，具体如下：
增值税
在回租模式下，增值税影响如下：
在年承租方购入固定资产时，会取得万的增值税抵扣，回租后可以取得53万的增值税抵扣。证券化后租金无法开具增值税专票，从而导致承租方有53万的增值税无法抵扣。
在融资租赁公司可以继续开具增值税发票的情况下（实践中也正是如此），承租方可以继续收到增值税发票，对承租人无影响。但对融资租赁公司而言，开票意味着缴税，在ABS自管计划的利息水单不被税局认可，无法抵扣进项税的情况下，融资租赁公司的税负上升。
2、方案二（直租）下的会计和税务处理
会计处理：
①融资租赁固定资产入账：
借：固定资产-融资租赁万元
应交税费-应交增值税（进项税额）24.70万元（*0.17/1.17）
其他长期应收款-融资待抵扣进项.56万元
未确认融资费用.98万元
贷：银行存款万元
长期应付款.24万元
年的会计分录：
借：财务费用.56万元
应交税费-应交增值税（进项税额）40.89万元
长期应付款.31万元
贷：未确认融资费用.56万元
长期应收款-融资待抵扣进项40.89万元
银行存款.31万元
税务处理：
计税基础=/1.17+.42*4=1.98万元
折旧=1.98/5=.万元
所得税
在所得税中，会有时间性差异，具体表现在头两年需要纳税调增，后两年会相应的纳税调减，整体上无差异，具体如下：
增值税
在直租模式下，增值税影响如下：
在直租模式下，承租方在租赁期间共有万的增值税需要抵扣，这万的增值税均是由出租方开具的。
同会租模式，证券化后融资租赁公司可继续开具增值税发票，但ABS的利息水单无法抵扣进项税费，融资租赁公司的税负上升。
（二）结论
通过上述案例，我们发现，直租和会租模式下，融资租赁公司均可在与当地税局沟通后继续开票，但是由于ABS利息水单无法抵扣进项税费，融资租赁公司证券化要承担额外的税费成本。
进一步讲，为什么税局在开票这一块让步，而在ABS利息水单抵扣进项税这里没有让步？那是因为增值税讲究链条抵扣，环环相扣，上一环已经交过税是下一环能够抵扣的基础，但各位读者可以想想ABS的债券持有人有没有就ABS利息缴纳营业税/增值税？
四、融资租赁ABS税收问题的未来
融资租赁ABS的税收问题已经引起上层注意，作为盘活存量资产的金融创新工具，国务院对ABS持鼓励态度，业内也已经提书国务院，建议税收上给予支持。
国税总局也已经意识到这一问题，国税总局已经与证券业协会、税务服务机构召开了几次资产证券化研讨会，国税总局从明司长也在公开场合表示包括融资租赁资产交易在内，在下一步金融和房地产“营改增“的税制改革，印花税将被取消。这对融资租赁业来说是一个利好。
在金融业“营改增”后，ABS的利息支出无法抵扣增值税的问题有望得到解决，但是这一问题的解决是否伴随着SPV要就利息收入缴纳增值税尚且不知。
预计下半年就会出台金融业、房地产业的“营改增”，岂时营业税将消失，所有行业均将缴纳增值税，形成完整的增值税抵扣链条。这一改变也会对资产证券化造成深远影响，资产支持证券是否要缴纳增值税？如何缴纳？整体税负会不会有所上升？这些问题都会逐渐清晰明了。
（作者：符天豪，对外经济贸易大学法律金融方向研究生，曾在普华永道从事税务咨询，现从事ABS业务，欢迎交流)
ps：本文参考了网络上部分公开资料，如《增值税问题抑制了租赁资产证券化的发展》，在此对前辈作出的贡献一并表示感谢！
如有兴趣加入，请联系“固收小兵”联系人charlie969；
如有兴趣投稿，请联系“固收小兵”联系人z。
内容转载自
固收小兵了解更多赞赏
长按向我转账
受苹果公司新规定影响，iOS版的赞赏功能被关闭，可通过转账支持。
北京中科白癜风出席健康中国公益盛典治白癜风乌鲁木齐哪家医院好