关键设备租赁公司）董事长、美国租赁协会轮值主席AdamWarner：
贷款人融资
在美国有非常多的大型融资租赁业务。绝大多数都是做交通设备，比如商务机、火车、铁轨系统、海洋设备等比较大型的设备，我今天要和大家分享的是一个不同类型的“贷款人融资”，就是银行和其他金融机构借钱给租赁公司和资产管理公司，而不是直接投资。
我们是怎样参加这个市场的呢？我们是通过另外一个金融企业，利用他们的经验和知识参与市场，而不是我们直接来做投资。我们借钱给另一个租赁公司，由他们来做投资，这是我们的业务，也是我今天与大家分享的。
其他金融机构，在美国我们一般把企业分成如下几种：
1、绝大多数美国借款人都是专业做某一种类型的借款，比如有些企业或金融机构是中小市场贷款人。
2、有一些企业他们是属于业务拓展公司，他们投资到更新的公司当中去，他们帮助企业起步，像风险资本一样。
3、消费者融资公司。
4、我这里重点要讲的是设备出租公司，就像在座各位来自资产管理公司。
为什么我的重点来自这两块呢？这两块尤其给不同贷款人提供资金，给那些做资产融资租赁的公司提供资金。
在美国，有贷款人想贷款，有些经营性出租人他们不属于银行的金融机构，是属于独立的金融企业，基本上他们做的是小规模、小件的交易，在美国我们认为这种小件的交易一般是低于25万美元的，这些出租公司想从其他金融机构借钱，除了补充他们自己已经贷到的钱，同时需要做证券化，需要在证券化过程当中来借钱，同时我们还借钱给一些资产信贷管理公司，包括管理这些出租人。这些公司和传统设备租赁公司不太一样，一方面他们部署资产，同时他们拥有和维护资产，有的时候他们还要运营这些资产，而不是借给钱的那些机构，他们自己也管理、维护和拥有这些设备。绝大多数时间，这些资产管理公司都是做交通行业设备租赁。比如集装箱、车皮、飞机、飞机引擎等等，稍后给大家谈谈飞机和飞机引擎租赁业务。
我们在做放款人时，有不同的潜在的客户，不管是资产公司还是其他公司，我们要向他借款时，要确定其有很好的信用，他们的资产组合非常得好。他们有非常强的管理团队，在特定市场拥有非常专业的技术，他们有不同类型的资产类型组合，这些资产最后的业绩会非常得好。
如何进行交易结构的组成，从美元角度来说如何管理，从一千万美元公司资产管理估值来看，它的周期要非常固定，一般贷款年限不超过三年或七年，租赁公司进行租赁，我们确保自己的资产或钱最后能有所回报。我们做了这样的投资，这个投资最好三年之内就有所回报。所以，我们必须有比较好的交易结构，所拥有的这个设备一般情况下放款，比如要放款1亿美金给设备租赁公司的话，他们一般情况下利用率是50%—85%。有一点非常重要，资产管理公司的资产必须给我们提供比较良好的利用率。
我们想考虑到的一点是，我们借款人必须是一家具有破产隔离功能的，它必须能超额抵押，比如—万美元，我们称之为超额抵押，这种可能情况下我们获得的回报可能会更多。这样在投资组合当中他们的信用评级必须是3B或者A。所以，我们有非常好的交易结构，而且我们必须有非常好的规范，来承担我们自己的责任。
借款人、资产管理公司，我们要理解他们的商业模式，租赁公司如果向他们提供现金，他们是否会发生违约，一旦发生违约时要有能力租赁这些资产服务和设备，不光我们在充分理解他们在干什么，而且一旦违约我们有能力租赁，这样就可以获得足够的收益。
非常重要的一点是之前说的超额抵押，我们必须确保所要提供的资金借款最后能得到有偿回报，而且这是超额的抵押，最后有足够的资金来抵御风险，这是我们在事先能够预留出来的情况。这使我们有能力、有设备（租赁行业）有充足的资本。
WLFC美洲及亚洲区高级副总裁CraigW.Welsh：
飞行器租赁市场的运作模式对于融资租赁公司，我们是一家非常大的飞行器租赁公司，在20年之前，我们在纳斯达克上市，总部在内达华、加里福利亚州，旧金山也有个分部，全世界有名员工，有亿美金设备现在正在承租。我们有4个主要的商业部门，飞行器、引擎、飞机交易以及一个合资公司，我们是独立的承租人、出租人，有各种独立引擎出租，还有世界上各种各样的飞行器，不论是宽体机身还是波音、，还是一些小型喷气式飞机要求的引擎，比如PG或。
我们在多个国家都有客户，还有资金池，24个飞机AOG的服务方式。
第二，我们有飞机的交易和租赁，同时也购买一些飞机，从出租人那里买一些飞机，包括引擎，把它放在我们的引擎组合里。说到我们的飞机类型主要是飞机、空客A和波音飞机类型。我们有2个合资企业，价值超过亿美金，主要是CFO和VGE引擎，未来我们会把合资企业用来做宽体飞机这样的引擎。
第二个合资公司是TaskCAAC引擎租赁，也是50%和中国航空进出口公司五五分成的合资公司，我们的合资公司主要是做出售回租，服务于中国的航空公司。
最后我们提供租赁解决方案，提供期末的材料解决方案，主要包括卖飞机引擎，从第三方飞机及飞机引擎公司那儿收购拆解一些材料去处理。还有引擎、A引擎的回收等。从飞机引擎租赁市场来看，我给个宏观的评价，基本上融资租赁来源是哪里呢？这是个强大的市场，我们需要满足新飞机的购买需求。昨天我们还说到了，未来乘用机会进一步上升，因为利用率在上升，会有很多飞机被新飞机替代。所以，未来十来年里这个回报会越来越大，会进行多样化资产组合。年融资额差不多亿美元，再过十年我们的预测是，飞机融资达到亿美元，主要的飞机融资来源是一些大的资金组合，比如20%—25%的商业银行贷款。最大的飞机融资来源是资本市场，差不多占到1/3左右。
昨天我谈到了飞机出租机构，他们承担了最大的份额，也就是最大的一块是出租企业，在接下来十年，这个比例会增加大50%，飞机的出租物公司融资主要来自于资本市场，当然也有一些来自于商业银行，最近的趋势是来自于商业银行的比例减少，更多是转向资本市场来融这个资，而且现在资本市场流动性在增加，他们在不断吸引一些机构投资者，这个趋势也促进了飞机组合的增加。飞机出租企业如何从社会上获得融资的，约50%来自市场，20%来自现金，20%来自于商业银行的债，剩下来自于各种各样的混合，比如出口信贷公司等等。
资本市场给新飞机提供30%的资金，有些是证券化，有些是非证券化的资金。资本市场是通过融资租赁公司来进行资本流动的，同时对出租者来说资金主要是非证券化、非担保架构，资本市场对于航空公司来说，有时是有担保的，有的是没有担保的。
商业银行债这是新飞机交付资金的第二大来源，主要受益人是一线航空公司，我之前说过，飞机出租机构。这当然还不是汽车融资的主要资金来源，还有一个有争议的是资金来自于出口信贷公司。
再过一些年，我们预测使用出口信贷公司要达到历史新低，原因有两个，一是因为商业市场在走强；二是信贷方面的需求，有可能这会限制到那些新兴市场，新的飞机平台以及成熟的航空公司想多样化自己的融资渠道，就会使用到信贷出口融资。
圆桌论坛
王石山（南车租赁投资有限公司董事长兼总经理）：在美国船舶、飞机、交通大型设备，融资租赁目前来说这些融资装备的市场渗透率是个什么状况？在大件设备风险控制上，我看有超额抵押，租赁公司有对资产的处置能力等等。在风险控制具体安排有什么措施？
AdamWarner（美国租赁协会轮值主席）：首先对于渗透率来说，对于不同的资产，不同的产品来说，没有一个特别的数据，但我估计这个渗透率有20%，所以在火车、飞机这个行业渗透率20%左右，对于大件设备租赁要理解我们的业务在哪里？估值是什么？客户的需求是什么？所以，大件设备是个非常专业化、非常特殊化的市场，所以有不同的公司，他们的专业分工，细分的市场不同，所以所做的事情也不一样。
王石山：大件设备应该说是目前租赁最好的标的物，因为大件设备它相对通用性比较强，二手设备的处理更加灵活，大件设备的变现能力比较强，但大件设备的种类也比较多，包括航空器、航空发动机、机车车辆、轨道交通产品、大型生产线、工程设备。作为一个租赁公司怎么样细分自己的市场，怎么样走更加专业化的道路，请在座各位嘉宾能不能发表一下自己的见解，比如民生、工银投，更好地走自己专业化的分工，怎么在自己专注的领域内深耕细作。
芦宁（民生金融租赁车辆及工程机械设备租赁部总经理）：大件设备首先体现在交易金额上会比较大；设备种类区分的话，飞机、船是属于专业性比较强的；民生也尝试做过专业化的研究，工程机械方面我们也做得比较多；千吨以上的大吊车，大型工业设施都算大件装备。
民生租赁一直走专业化路线，一开始我们把飞机、船当作我们专业部门，现在从市场行业地位和业务开展情况来讲都还是不错的。飞机和船角度来讲，属于设备属性比较明确的大型设备，我们公司采取的方式和一贯的做法还是以租赁物属性，包括交易、残值来作为业务开展的主要方向和依据。
除了飞机和船，我们也一直在研究，我们在寻找行业内能和船、飞机结合的专业租赁行业，所以我们成立了医药、工程机械、节能减排，过程中我们发现有些大件设备，设备特性不是那么明确了，企业的属性反而更加重要一点，比如高铁，实际这个设备的取回和处置都非常困难。现在做的污水处理基本上还是基于项目融资。
所以还是两条腿走路，一是设备租赁，比如飞机，走专业化融资撬动这个行业；二是地铁、污水处理等专业性较强的大型设备，我们还是更看重企业属性，偏重于企业融资的，像上一场讲的偏重70%，我们是类银行的融资行为。所以，大件设备从这个角度是有两个方向的。
刘华（中民租赁船舶租赁部总经理）：大件设备飞机、船舶的专业化细分我有两点感受，飞机、船舶本身这一类资产具有很强的专业性，未来公司从事这方面业务可能会出现针对租赁资产发展业务。比如过去做船舶业务船舶非常大，船型和客户集中度非常高，有的公司做专业化，有些公司专门做散货船，有的公司专门做集装箱船。年到现在我们经历了非常的成长周期，各个公司竞争还是非常同质化的，还是以资金为代表的竞争。我感觉下一步未来5—10年租赁行业会出现这样的情况，我的理解，纯粹的租赁就像银行的贷款；如果是非常纯粹的，比如做经营性租赁他就是购置资产出租，甚至短期买一条船给客户一年，一年之后拿回来再找客户再租出去，就是个投资行为。未来5—10年中国市场可能会出现这样的情况，有的公司会发挥资金上的优势，提供融资租赁业务，提供的是资金；有的公司专业性比较强，对市场把握强度很强，就做经营性公司。这两类公司会相互配合，有的发挥资产优势，有的发挥专业优势。
黄远锋（中联重科租赁常务副总裁）：我们中联重科专业以机械为主，随着集团战略发展，由于现在整个行业情况下滑非常严重，和整个国家经济息息相关，作为这个集团战略来看，工程机械只是一方面，目前我们是环卫机械、环境产业以及农业机械，大型设备细分我们主要针对工程机械、环境产业等所有客户进行细分工作，比如我们大量客户群体是经营性租赁客户采取一定的风险控制措施，会有不一样的营销模式。还有一些客户是本来就使用这些设备的客户，他拿这些设备去用或生产；去创造更多价值的客户，我们有另外针对物，针对债权的更多措施，是不一样的方式。
整体来讲，中联重科的融资租赁，因为我们是厂商背景，与物结合的比较多一些，和经营性租赁公司最大的区别是，我们是以物作为载体