一、融资租赁是“借鸡生蛋，生蛋还租”，是一种金融业务。
从历史上来讲，融资租赁是从租赁发展起来的，起源于所有权与使用权的分离，但是现代融资租赁实际上是从金融发展起来的。但讲到融资租赁，肯定会讲到它的四大支柱：法律、监管、税收、会计。从法律角度来讲，只有融资租赁和租赁，没有经营租赁的概念。融资租赁是一个金融业务，而租赁是一个服务性的业务。从监管角度来讲，它也是一个金融业务，应该归金融监管当局来监管。“融资租赁”和“金融租赁”两种叫法实际是同一个意思。从税收角度来讲，它也是一个金融业务，按利差交税。唯一捣糨糊的就是会计角度，融资租赁可以是金融业务，也可以是服务属性的业务。它是根据残值风险由谁承担来界定，所以整个行业关于融资租赁定性就比较乱。定义好之后，我们再来看一看，做融资租赁与普通租赁不一样，做融资租赁是“借鸡生蛋，生蛋还租”。我租一台机器过来，生产出来的东西卖了，挣了钱还租金，还到一定时候，这个设备就归我了。
二、融资租赁在中国
从发展来讲，我们是从八十年代初至九十年代中期开始发展，以国际转贷业务为主。当时有40余家合资融资租赁公司，因为那个时间段我是在经贸部工作，对那个时段搞合资租赁公司了解一些背景。第一批租赁公司进来的时候，作为引进外资的方式引进了外国的银行，其实引进的是金融业务。那个时候引进外资，出资人都是外资银行，国外买的设备给国内用，杠杆率都很高，做到20倍左右。
九十年代中到现在主要是以国内转贷款为主。说实话，承租人要有能力到银行借款的话，就不需要我们。我们到银行借款过来加几个点的利息，以设备租赁或者回租的方式给承租人，实际上我们做的是国内转贷业务，因为我们还没有从资本市场直接融资，而国外主要融资租赁公司都是直接融资，成本会低很多。现在国内有多家融资租赁公司。投资人主要是银行，还有大型外资租赁公司，比如GE、IBM公司。从机构投资人到上市公司再到民营企业，他们只进行资本投入，不参加经营管理。因为年商务部外资租赁公司审批权下放，一下子市场就火热起来了。
截止到年底，行业总资产达到了亿，今年差不多能到2万亿左右。做融资租赁必须要体量大，一个是注册资本（实收资本），进入这个行业股东实力一定要强，体量一定要大。在亿总资产中，现金大概是5%左右，一个租赁公司要留有一定的现金，这是做业务流动性的需要。在总资产中还有保证金之类的，大概是10-15%。剩下的是融资租赁的资产，或者叫生息资产，在80-85%。这亿的总资产，其中54%是23家金融系租赁公司做的，三分之一是多家外资租赁公司做的；家内资试点公司总资产一共是亿，占比14%。
那这个行业有多少人在做融资租赁呢？银监会统计数据加商务部统计数据，整个行业做融资租赁的人刚刚过3万人，我们这边差不多是2.6万，银监会那边有多人，加起来刚刚好过了三万。假设所有公司都在经营，3万人除了多家企业，平均每家二三十个人。
截止年底，中国金融资产总共有多万亿，其中万亿是银行资产，占80%；融资租赁是多少呢？只占1%。换句话说，融资租赁业务要从1%变成2%，在整个金融资产来面是微不足道的，但是从我们来讲，相当于从1.8多亿做到3.7万亿，这是非常大的增长。
三、融资租赁行业外部环境好于内部环境
这个行业的机会在什么地方？讲到机会就来讲讲我们的经营环境。首先是外部环境，从行业政策的法律、监管、税收、会计这四大支柱来看。从法律角度来讲是好事，新的司法解释在《合同法》允许的范围之内做了最大限度调整，说实话对租赁公司是有好处的，对行业的承租人、出租人的业务规范有很大好处，对业务支持也有很大好处。从监管来讲，现在还不确定。行业发展大的时候，金融业务会不会归到银监会，不知道会不会有这种情况。或者商务部给予合法化。对我们融资租赁公司来说，最好让我们自己做，别来管手管脚。我们自己有能力把公司做好，我有能力发债，别人愿意给我钱，让我来做这个业务，那监管就没有太大必要，因为我们并没有吸收公众存款，没有给国家带来系统性的风险。税收方面在年金融营改增也要推行，这是一个加分项。会计这边未来三年不会有变化。现在市场政策对融资渠道做ABS资产支持证券，ABS已是备案制，这样，大家做的东西是比较好的融资租赁资产，这个，基础资产就可以做证券化会有很大的帮助。总体来讲，从行业政策角度来讲，外部环境对我们还是挺好的。
再一个看的是内部环境。首先是投资人的金融意识比较弱。一些民营企业被忽悠说投资一个租赁公司吧，拿一个金融牌照可以解决很多融资的问题，可以做杠杆做十倍，所以有一批民营企业家被忽悠投进来了，投进来现在又做不起来。也就是说，投资人是把它当作融资租赁来做？还是给自己做融资平台？现在投资者的投资动机不纯。第二，经营管理者的经验和素质。既然我们从开头界定这是一个金融行业，金融行业的高管是不是要有一个执业认证？资本充足率、杠杆、风险管理，这些基本的概念他要知道。第三，企业的融资渠道和能力。现在还是一个拼爹的时代，还是看股东是不是很强大。股东强大至少可以有资金保证，至少业务做得起来。第四，内部流程和风控能力，这是决定一个融资租赁公司的生命。你有没有流程，有没有系统，各个节点的审批是不是明晰的？第五，行业人才，整个行业才3万人，太缺人才了。有的企业缺人才了来找我，我告诉他到银行里面去找。第六，经营文化，你做融资租赁是投资性文化？还是投机性文化？
从经营环境来讲，外部环境比内部环境更好一些。外部环境目前正在改善，关于征信的问题，我现在是跟人民银行征信中心下属的资信公司搞一个小系统，通过那个小系统对接大系统。
四、当前融资租赁行业的营利模式，最大收入是利差
关于行业的营利模式，李思明先生谈到，租赁公司最大的收入是利差收入，说白了就是挣利息。国外已经发展到了“投资性租赁模式。西方国家发展很发达的是残值风险租赁模式，残值风险是由出租人承担的，他可以记在承租人账上，也可以记在出租人账上。美国40%的业务都是做残值风险租赁，说白了就是经营性租赁。进入到股权了，也就是有了保底收益，还有可转换债的东西，这个已经进入到债权股权的阶段。国内现在还是传统的租售模式。传统的租售方式营利来源于利差收入，银行系的租赁公司大概87%的收入是利差收入，还有一些交易收入和手续费收入。残值风险租赁模式，即同一台设备租的时候是挣利息，再有设备回来的时候回收出售会有一个残值收入。投资性租赁模式为交易收入，交易收入主要是金融资产的交易，就是做资产证券化。租赁服务模式为服务费收入，像设备厂商会有服务费收入。比如说我们做商用车辆，会有服务费收入，为什么？我给那些司机去上牌照，做保险等等这部分会收服务费。
五、关于未来中国融资租赁行业业务方向的探讨
李思明先生认为，对于融资租赁公司来讲，业务的发展方向，无外乎这么几类。第一、政府项目，西方国家也没有做政府项目的，因为地方可以发债，发城市债。那么国内这方面还是有机会，现在热炒PPP，所谓PPP就是政府购买服务，你要看它这个项目有没有经营现金流。第二、医疗设备，它是一个很好的融资租赁产品，收益率不高，但它是长期稳定的，但现在的问题是政策不确定，医院不能做，另外又说基础医疗不能做融资租赁。第三、交通运输，总体来讲交通运输工具的利差比较小。如果你做车辆融资租赁还是不错的，包括商用车辆和载人汽车。第四、办公设备，这个贬值快，适合做经营性租赁。第五、工程机械，这个周期性风险高，也可以做经营性租赁。第六、生产设备比较复杂，需要看股东有没有这方面的优势，要注意平衡承租人信用和租赁物残值风险。第七、其他的是不动产和无形资产。我认为不动产，首先他不应该是一个租赁产品，做经营性租赁就是做房东。要做不动产要考虑到发展，否则你要做融资租赁根本拼不过银行。无形资产，就是这个权力能不能做租赁？我们在国外考察的时候，法国是可以的，美国、德国等等，他们无形资产只能做融资，因为法律上的障碍还是有的，所有权是一个障碍。另外无形资产做融资租赁，它有一个权力是可以做质押，但不可以做抵押。你要做无形资产至少要有一个载体。
六、中国融资租赁行业的未来发展趋势
李思明先生谈到，这个行业要发展，你如果挣短钱，近期还行，如果考虑长期发展则要建立自己的经营性租赁能力。“量化风险，风险定价”——这是我提出的一个口号。第一、金融租赁公司专注大型项目。举个例子，花旗银行曾经进入过办公设备租赁，他买过这么一个公司，做了几年之后把它卖掉了。虽然收益好，但是做得规模太小了，而且劳动力成本很高，不适应银行的经营模式，所以他们还是回归到做大项目。第二、厂商租赁公司回归到内部职能部门或职能外包，厂商自己做租赁一个致命的问题是自身很难平衡它的销售增长和风险控制。90年代中期，美国大量的厂商租赁公司卖给独立出租人，卖给GE，卖给CIT，就是我设备卖给你你自己管，大不了厂商我给你补贴，但是我们风险是隔断的。第三，独立出租人，将来独立出租人会往综合性和专业性两个方向分化。其实大家都想做综合性，但对管理能力要求非常强，一般走专业性比较多，就是做某一类产品的出租人。第四，通道类公司随着金融开放和政策环境规范而消失。它是一个短期的政策红利，这个我定义为挣快钱。利率市场化明年肯定就开放了，接下来汇率市场化之后就没什么通道了，所以通道类业务会消失了。第五，二手市场的完善会触发经营性租赁业务的发展。
展望未来五年，对于融资租赁公司来讲，独立出租人会有分化，我们认为往专业性方向走是比较合适。总体来讲专业性是需要的，但是资本足够强的时候，人才足够强的时候，你也可以走综合性。小的租赁公司做二三十亿资产的，你就界定某一个市场，就做那个市场。总体来讲，对中国融资租赁的未来还是乐观的。
来源：互联网
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