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来源：国际金融报
7月20日，央行 分析师指出，结合近期人民币汇率的走势，央行此举意在扩大资本流入，增加境内美元流动性，避免短期内人民币贬值预期过度聚集。
引导市场汇率预期
全口径跨境融资宏观审慎管理政策被视为稳汇率的政策工具之一，参数越高，意味着企业和金融机构可跨境融资的上限越高，反之亦然。这是央行为便利境内企业借用境外资金、降低实体经济融资成本而制定的一项融资便利化政策。
民生银行首席研究员温彬对记者解释，所谓“跨境融资宏观审慎调节参数”，是“跨境融资风险加权余额上限”中的一个计算因子。
“上调该参数可以提高对应的风险余额上限，便于境内企业和金融机构增加跨境融资额度，有利于跨境资金流入，优化资产负债结构。”温彬表示，境内外汇资金增加后，相应结汇需求增加，也能起到稳汇率的效果。
从历史经验看，人民币汇率有所波动时，监管层会视形势进行调节。近期，人民币汇率面对贬值压力，这一宏观调控政策出手将对市场预期起到正面修正的作用，市场预计短期内人民币汇率将出现反弹。
此前，监管层自年12月、年1月分别下调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25至1，当时人民币汇率处在升值区间。而在年10月，监管层转为上调金融机构和企业跨境融资宏观审慎调节参数由1至1.25，当时人民币汇率恰处在贬值区间。
“当前人民币对美元汇率处在7.2附近，本次调整体现了监管层合理引导市场汇率预期的意图。”温彬表示。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，该系数上调，引导企业优化资产负债，同时将增加短期市场外汇供给，有助于平衡外汇市场预期。
“通过适度放宽该参数，一方面有助于拓宽境内企业融资渠道，支持企业发展；另一方面，有助于改善外汇市场短期供需关系，并释放稳定外汇市场信号，有助于降低人民币汇率短期波动。”周茂华认为。
防范汇率大起大落
今年以来，人民币汇率两次大起大落引发市场 “今年2月与5月、6月份人民币兑美元汇率发生了两次显著贬值。2月贬值的主要原因是美元指数显著走强，人民币有效汇率并未下降。与此相对的是，5月、6月贬值的主要原因可能并非美元指数走强，更可能是内部因素，由此导致人民币有效汇率显著下降。”中国社科院金融研究所副所长、国家金融与发展实验室副主任张明认为，从内部因素来看，与年一季度相比，二季度中国宏观经济增长显著走弱，这可能是人民币对美元汇率贬值的重要原因。
上周五，人民银行副行长刘国强在年上半年金融统计数据发布会上称，央行将继续以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，以预期管理为核心，综合施策、稳定预期，必要的时候对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率大起大落。
随着稳增长政策出台以及国内经济复苏趋势，下半年人民币贬值压力可控。另外，下半年美联储将停止加息，美元指数易降难升。
周茂华认为：“国内调节外汇市场供求，稳定汇率市场的工具较多，从内外环境趋势看，继续看多人民币汇率走势，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。”
温彬则表示，未来，监管层“汇率工具箱”依旧较为充足，主要包括：外汇存款准备金率、远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率、境内企业境外放款宏观审慎调节系数等工具，可在必要时继续对市场预期进行合理有效引导。