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来源：雅弗金汇
作者：鼎时
在发达国家，融资租赁已成为仅次于银行信贷的第二大融资渠道。但在国内，很多人对融资租赁还是较为陌生。融资租赁到底是什么呢？如何对融资租赁的模式进行辨别呢？
本文将从业务、财务、税务三个维度浅析租赁的较常见的三种模式——经营租赁（以下简称“经租”）、直接融资租赁（以下简称“直租”）和融资性售后回租（以下简称“售后回租”），以期让大家对融资租赁模式有更好的理解。
1传统的经营租赁
经租是企业运营乃至居民生活中都很常见的租赁方式。比如平时生活里的租房子、租车子，公司租的办公室、打印机等等，往往都属于经营租赁模式，其业务流程可简单总结，如下：
图1
租赁公司会自行采购租赁标的物，然后将其租赁给承租人，根据租赁时间收取租赁费。承租人往往是为了暂时的生产经营，临时租赁设备或资产，满足一时的需求，承租人的目的是为了“租”这个标的物。
2直接融资租赁
直租是指具有融资性质和所有权转移特点的租赁活动，即出租人根据承租人所要求的规格、型号、性能等条件购入有形动产或者不动产租赁给承租人，合同期内租赁物所有权属于出租人，承租人只拥有使用权，合同期满付清租金后，承租人有权按照残值购入租赁物，以拥有其所有权。
其业务流程一般如下所示：
图2
可以这么简单地理解，承租人看中了某家供应商的产品或设备，但因资金缺乏无法一次性出资购买，通过租赁公司向供应商采购，在租赁期间内分期付款给到租赁公司，租赁公司赚的是总租金和采购价间的差价，承租人的目的是以融物的方式进行融资。在市场经济中，飞机、大型医疗设备等重资产往往是通过直租的方式进行融资购买的。
3售后回租
售后回租是承租人将资产出售给出租人以获得资金，同时又以融资租赁的方式将资产租回以获得资产使用权的一种融资方式。售后回租是与直租相对应，以租赁设备选择流程方向的不同来区分，承租人和供应商为同一人。
图3
现实场景里，承租人往往是有融资需求，但苦于债券发行、证券发行、银行授信等一般融资渠道的限制，恰好资产里有个金额较大的标的物（比如机床），将该标的物出售给租赁公司，获得了所需的现金流，通过分期付租赁款的方式来返还所融的本金和利息。标的物的风险报酬及其控制权并不转移给出租人（但会有抵押），承租人可照常使用该标的物进行生产和经营。
通过上述三个流程图的合体，一图了解三种模式的不同：
图4
4思考
通过下面几个思考题，
更好地理解这三种租赁模式
直租与分期付款的区别？对于承租人而言，两种形式的目的都是通过分段的现金流实现对设备（标的物）的购买。二者最直接的区别是直租是承租人与租赁公司之间发生的交易，而分期付款是与设备供应商之间的。直租对于租赁公司而言的目的是为了获得总租金和实际货款（本金）之间的差价，实际上获得的是货币的时间价值，只会对该时间价值产生的利息确认收入而不会对本金确认收入（体现了会计上的实质重于形式原则，将会在财务篇进行展开讨论）；而分期付款对于设备供应商而言的目的是为了实现销售，供应商会对货款确认收入。
售后回租与抵押贷款的区别？出租人（债权人）是否同时拥有物权和债权是区分两者的关键所在。租赁公司靠租赁关系生存，银行靠信贷关系生存，两者的经营基础不同，所依据的法律关系也不一样。最高人民法院于年3月出台《关于融资租赁合同司法解释理解与适用》，不认可“售后回租实为抵押贷款”的说法。
售后回租是融资租赁方式中比较特殊的一种，它与设备抵押贷款，是一对极其相似的融资工具。目前，公司债券市场尚未真正形成、证券市场不通畅、银行贷款受制于信贷额度限制，售后回租业务为处于转型时期的企业融资和盘活存量资产、美化财务报表提供了新的选择；同时由于其类似于抵押贷款，能够迅速扩大业务规模，也受到租赁公司的偏爱[1]。
根据《—年中国金融租赁行业发展报告》，售后回租在国内金融租赁公司中的业务高达84%，在内资和外资中的占比也超过60%。按此比例推算，年上半年售后回租合同业务规模已达到1.5万亿元，发展速度更惊人[2]。
哪些行业或项目会有融资租赁的身影？除了常见的航空公司、医院、轮船公司需要对重资产进行融资的，融资租赁以其门槛低、形式灵活等特点非常适合中小企业解决自身融资难题，已基本涉足到各行各业。居民生活中也常有通过融资租赁的方式购车以解决资金或牌照的问题。
参考文献：
1.李茜，直接融资租赁和融资性售后回租对承租人的财税影响研究，企业改革与管理，年17期，P99-P
2.褚梦贵，融资性售后回租风险及应对措施，中国市场，年第12期，P31-P36
3.徐琪，我国融资租赁合同中出租人取回权行使问题研究，中国集体经济，年16期（6月），P-P
4.李佳佳，我国融资租赁发展存在的问题及对策研究，中国集体经济，年15期（5月），P-P
5.廖正直，浅议融资租赁业务实践中容易混淆的几个问题，当代经济，年10月刊第19期，P-P
[1]褚梦贵，融资性售后回租风险及应对措施，金融市场，.03，P31
[2]褚梦贵，融资性售后回租风险及应对措施，金融市场，.03，P31
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