长城证券--桂冠电力公司专题报告:资产收购助腾飞
本次收购完成后,公司装机容量将大幅提升,未来龙滩电站对下游梯级电站的促进效应值得期待,我们预计-年EPS为0.26、0.30、0.35元,对应PE为20/18/15,首次给予“推荐”的评级。n地区电力龙头,盈利逐步改善:公司地处西南,背靠大唐集团,是广西地区的电力龙头公司,截至年底,公司装机容量为.3万千瓦,权益装机容量为.0万千瓦。年以来受益于来水好转和煤价的持续下行,公司盈利大幅改善,未来仍有提升空间。
收购龙滩助成长:此次收购方案中公司拟以.8亿元收购龙滩电站%股权,对应的年PE和PB分别为12.8X和3.1X,定价相比年的方案更为合理。未来随着资产注入的完成,装机容量增长86.4%至.3万千瓦,公司的市场份额、盈利能力和核心竞争力都将进一步提升。
风险提示:来水低于预期。
长江证券--恒宝股份:智能卡发卡量大幅增加,支撑公司收入业绩维持高速增长
事件描述
恒宝股份发布年度业绩快报。报告显示,公司年全年实现营业收入15.65亿元,同比增长24.14%;实现归属于上市公司股东的净利润2.94亿元,同比增长46.64%。年公司全面摊薄EPS为0.42元。
事件评论
发卡量同比大幅增加,支撑公司业绩实现高速增长:年公司营业收入实现快速增长,主要原因在于:1、金融IC卡行业维持高景气,致使公司金融IC卡发卡量保持高速增长态势;2、年中国移动4G实现迅猛发展,4G换卡拉动公司通信SIM卡发卡量大幅增加。净利润实现高速增长的主要原因在于,公司收入实现大幅增长的同时,固定费用得以摊薄,规模效应显现致使公司毛利率水平稳步提升。可以预见,随着公司智能卡发卡量延续快速增长,公司业绩仍将保持高速增长趋势。
智能卡高景气+新产品进展顺利,确保公司持续高速成长:我们预计,未来两年公司所处的智能卡行业依然维持高景气,具体而言:1、金融IC卡新增发卡量持续增长的同时,34亿张磁条卡向金融IC卡替换的替代需求开始逐步释放,金融IC卡行业景气周期将明显拉长;2、中国4G进入加速推广期,4G发展普及催生大量通信SIM卡替换需求,通信SIM卡新一轮行业成长周期已然启动;3、随着移动支付受理环境逐步完善、移动支付消费习惯逐步形成、三大运营商继续加大移动支付推广力度,中国移动支付行业迈入加速发展期,移动支付卡行业景气度明显提升。此外,公司新产品呈现出良好发展态势,具体而言:1、“营改增”税制改革拉动税控盘市场需求提升,年公司税控盘订单实现大幅增长,未来两年公司税控盘高增长趋势仍将延续;2、公司互联网金融终端已入围农行和建行,此外,公司MPOS产品进展顺利,逐渐进入银行测试招标阶段。
外延式并购积极推进,开辟公司全新成长空间:年12月31日,上海恒毓投资中心正式挂牌成立,标志着公司移动支付安全产业基金对外投资取得积极进展。可以预见,公司后续将加快外延式扩张步伐,投资移动支付终端、生物识别、电子认证、数据安全等产品,实现战略转型。
投资建议:鉴于公司智能卡及新产品进展顺利,外延式并购开辟公司全新成长空间,我们看好公司未来发展前景,预计公司-年全面摊薄EPS为0.58元、0.76元、0.98元,维持“推荐”评级。
国海证券--瑞茂通:供应链金融与互联网结合初现端倪
有别于市场的认识:
市场认为,瑞茂通作为煤炭供应链管理的公司,受到煤炭市场不景气的影响大,且长期增长空间有限。但我们认为,瑞茂通具备多年积累的线下资源优势,向供应链金融服务转型的意愿明显、优势突出,并且在电商和互联网金融领域均有布局。煤炭贸易行业融资需求每年超过3万亿,公司成长空间巨大。后期可重点