这次的陆家嘴论坛，吸引长期资本、科创板改革、服务新质生产力，给股民指明了方向
01缺长期资本
A股和美股的参与者，截然相反，我们大部分是散户，散户跟量化，能打吗，信息对称吗？自从年股灾以来，a股还能叫投资市吗，以前叫打新不败，定增不败，现在打新也败，定增也败，你们想想为什么？
A股充满着道德红线，说一个小众的，当时的康美个亿不翼而飞，基本的财务思维，一个上市公司亿现金不翼而飞，这就是发生在我们A股市场的事情，你们想想又是为什么？这样的市场还会有人来投资吗？再想想我们股民，我想我们已经足够包容了吧？
新村长上任后，是办了一些实事的，放缓IPO，规范量化基金，投资者赔偿机制，但股民真正要的并不是保护，而是公平，这是真心话。但a股千年0点的根本原因是因为不公平吗？是因为没有长期资本流入，没有增量资金，指数怎么往上走？公不公平只是股民的角度，新村长毕竟在干活了，治理框架庞大，落到细节需要时间。高层考虑的是根本问题，长期资本的入市它被堵住了。
所以我认为这次的陆家嘴论坛，重点就是在解决这个问题，我整理了三个小主题，特别是第三个，我还会在这周末出一部《深挖科特估》的详细视频。我们先从今天的内容开始，对于我们股民来说，只有搞清楚了高层的意图，等行情来的时候，才有可能把握到行情的脉络。
1、通过分红/回购提高股息，提高回报率，吸引长期资金
2、未来引入科创50股指期货，帮助长期资金，对冲风险
3、重点培育：科创板或者叫新质生产力的发展方向
02陆家嘴论坛
首先为什么说陆家嘴论坛值得重视？三年前的陆家嘴论坛，很多人应该都刻骨铭心，因为当时的村长说了三句话，后面都得到了验证。第一句，赌房价永远不跌的人，最终会付出沉重的代价。第二句，天上不会掉馅饼，保本高收益就是金融诈骗。第三句，金融衍生品的波动很大，普通人的结果早已注定。我们回想下这三年的房价、各种高收益理财、还有爆雷的雪球产品，老村长的三句话是不是都兑现了。往事不重提，来看今年的陆家嘴论坛。
重点是解决长期资本问题，对于长期资本来说，目前A股整体股息率一直在3%以下，显然吸引程度不够。所以鼓励上市公司一年多次分红，这就是要把股息率提起来，让长期资本看到a股的回报率。比如保险资金，也叫险资，它就是一种长期资本。但买保险的客户，每年要从保险公司拿3%的利息，然后保险公司去投更高回报的资产，赚里面的利息差价，但随着我们利率不断往下走，市面上高息资产越来越少。这种局面叫做资产荒，如果利率继续往下走，保险公司不但覆盖不了客户的利息，自身持有的一些资产可能也会出现爆雷违约的风险，美国、日本的保险公司，以前就因此面临过破产浪潮。
理解了这层意思，你就会瞬间明白股票市场的两个现象。第一个现象，今年A股大部分板块都是资金净流出，唯独只有高股息红利板块有资金流入，其中的主力部队就是险资。第二个现象，今年对煤炭的需求不如往年，按道理煤炭股应该要跌，但煤炭股却反过来在涨，也是因为高股息。所以也不用去期待今年煤炭股的财报业绩，业绩大概率不好，但对于煤炭股的股价，只要险资还在买，煤炭股应该也跌不到哪里去。所以如果把a股的回报率提高上去，是不是就能吸引这种长期资本。
在论坛上，国家金融监督管理总局发表了讲话，就是关于保险行业，可能他们也意识到保险行业出现了一些问题，讲话里提到这三个解决办法。那我为什么要例举保险行业呢？就像上个月万科将近10块的时候，我提醒过房地产的风险，之前还提醒过贵州茅台的风险，现在他们都怎么样了？
1、下调保x的负债成本（保x利率破3%，后面可能还会更低）
2、调整产品结构，减少售卖理财x，多卖保障x（降低偿付压力）
3、拉长考核时间，允许险资多买高股息高分红股（提高投资收入）
回到论坛内容上，接着是央行发表讲话，这是当时的原话。其实话说得很直接了，从我以往很多视频，大家也能知道，地产时代已经结束了，靠高负债推动的经济增长模式，结束了，中国经济正在去地产化和去金融化，以后社融数据、货币数据的重要性会逐渐下降。
1、央h的第一KPI考核是保汇率，美元不降息，为了避免中美利差扩大，人民币降息的可能性很低。
2、在当前近万亿的贷款余额中，房地产、地方融资平台（基建）贷款占比很大。这一块还在下降，剩下的其他贷款要先填补上基建地产下降的部分，数据才会出现增量，所以社融增速下降是很正常的。
03科创板八条
在领导们的发言里，值得展开思考的是，证监会推出的科创板八条。主要引导科创板对应的新质生产力公司，通过并购重组一些方式，把核心业务做大做强，按照习惯，后面应该会出来相应的一些倾斜政策。所以这两天，整个市场在缩量，但科创板的成交量和换手率没有缩减。还有为了给长期资金创造条件，科创板八条还说到，未来引入科创50股指期货，就是多了一种做空工具，这能帮助长期资金对冲风险，对散户来讲可能不是好事，但对于长期资金，如果股票跌了，股指期货能盈利，就抵消了价格涨跌的风险，就能直接分享上市公司的成长分红。
其实科创板不是没有好公司，像前几大权重，中芯、海光、中微、传音、天合等等，都是行业内很优秀的公司，有些放到全球也是头部的公司，但生在了我们的a股，市场结果就完全不一样，估值波动实在是太大，怎么理解，我举两个例子你就懂了。
上面这张是我们科创板里的天合，近五年以来，今年的业绩第一次出现下滑，市场预期只下滑22%左右，但是股价从两年前的87块跌到了现在的18块，跌了80%。下面的是美股，第一太阳能，前几年业绩连续下滑了三年，年还亏损了，但股价最大跌幅也就40%，我们的科创板波动是不是太大了。我们再看他们的估值，天合当时最高价的时候，对应当年业绩的动态PE是49倍。第一太阳能当前高价，对应的动态PE是19倍。
我们的科创板为什么会出现这种情况，在业绩高点的时候，被捧得太高，估值推的太高，站的越高跌的越狠，哪怕是常规性的业绩下滑，股价也会大幅下跌。这样一来，投资者根本不知道平衡点在哪里，大家都没有锚定，只能趁着上行周期赶快买，所以选择市场的时间点很重要，我说的是市场的时间点，而不是单一的认为这个行业好的那个时间。
为什么市场的时间点更重要，因为在我们的体制下，产能过剩，是制造业最终的归宿（我们股市以制造业为主），这就给择时增加了很大的困难，一旦有了过剩的产能，就不能光看这个行业怎么样，得先看市场的反应，那这个事情就变得非常复杂了。所以炒股票择时的这个问题，是个老大难题，不是你们以为的看到一个行业好，一个公司好，就可以无脑买入，要是这样的话，那那些整天搞经济学的，很快不就成首富了吗，是不是。
说到产能过剩，上部视频刚聊过，为什么我们的制造业容易过剩，从税收制度有一种解释。中国的税收是以企业增值税为主，所以鼓励生产过剩，因为这对应商品流转增值，地方有钱了，首先考虑的是怎么扩大企业生产，而不是花在教育、医疗这些，企业部门占有的社会资源，要远远高于居民部门，所以现在我们的生产端比较强，消费端比较弱，因此陷入了通缩。
04下部预告
刚刚说到，我们的科创板不是没有好公司，比如我们近期逆势上涨的几个方向当中，就有科创板的影子。作为一个半职业交易者，一个深度思考者。可能光从这些视频中来看，郑十一好像只是一名思考者，跟其他博主没什么两样，你把另外一个身份结合起来，才是完整的的郑十一。比如今天这部视频，只是关于科创板的思考，包括下部视频《深挖科特估》，是深度思考，但这些也只是交易的前奏。
内容预告：
《中国出路》深挖科特估，预计分上下两集
《中国出路深度版》消费电子的奇幻漂流：当设备更新和科特估相遇
每一个思考的夜晚我都倍感充实宁静！
所以我才相信，每一个艰辛的白天，
我必能够负重前行！
郑十一.06.21