同为腾讯系的易鑫和灿谷登陆二级资本市场，拓展汽车金融多元融资渠道。两家最初都是从自营放贷模式向助贷平台转变，本文就从这两方面对其资金获取渠道进行对比。
来源
FinX金融
除了优质资产的获取，汽车金融的资金渠道和融资能力也是业务扩张的一个核心。
同为腾讯系的易鑫和灿谷登陆二级资本市场，拓展汽车金融多元融资渠道。易鑫以品牌背书形成批量获取ABS、银行等低成本资金的能力，从而以自营放贷为主；而灿谷则以助贷模式集中合作少数几家银行，迅速做大规模。
两家最初都是从自营放贷模式向助贷平台转变，本文就从这两个方面对其资金获取渠道进行对比。
自营模式看易鑫，ABS募资超亿
灿谷年开始将主要融资渠道转变为第三方金融机构，形式上不存在自营放贷。
不过，灿谷投资了上海汽车之家（上海有车有家融资租赁有限公司），占股50％，并会持续收购使其成为全资子公司。上海汽车之家采用融资租赁的形式发放贷款，年、年和Q1的交易规模不断下降，分别为11.9亿元、2.5亿元和万元，分别占比11.5%、0.9%和0.4%。
上海汽车之家的资金来源为：股东投资、银行和信托借款、场外私募ABS等，但并未有具体数据结构可查。不过，灿谷招股书披露了，年12月以来，灿谷从西藏信托、陆家嘴国际信托和上海银行的信贷总额为12.1亿元。
与灿谷相比，自营融资租赁则是易鑫的主业。今年上半年，易鑫自营业务规模亿元，而平台助贷业务规模22亿元，分别占到贷款的87%和13%。
年、年、H1，易鑫的自营业务分别营收万元、13亿元和12亿元，分别占其总营收的24.1%、85.7%及79.3%。
最早，易鑫的资金来源主要为自有资金和股东借款，年的平均成本为1.4%；年易鑫开始拓展外部资金渠道，平均资金成本增加到4.3%。目前，易鑫的主要资金渠道与灿谷较为类似，有以下4种：
1） IPO募资。易鑫IPO共募集资金55.25亿元。
2） 股权融资及借款。易鑫通过腾讯、京东、易车等股东的多轮股权融资，共募集资金71亿元。截至年上半年，易鑫从易车的借款余额为5.8亿元。
3） 银行金融机构贷款。截至今年6月底，易鑫的该部分融资总额为亿元。
4） ABS。截至今年6月底，该部分融资总额为亿元，融资成本约3.8%-6.8%。与灿谷不同的是，易鑫ABS以公募为主，灿谷则为私募。
易鑫近日公布的上半年财报显示，由于资金成本增加，其收入成本增加1倍达到了13亿元。原因可能为进一步扩大ABS等外部资金渠道。FinX金融更具中国资产证券化分析网不完全统计，易鑫年、年和年前8个月分别发行ABS募资34.6亿、88.2亿和.4亿，总计亿元。
（来源：中国资产证券化分析网）
助贷模式看灿谷，已成银行资产端？
从年开始，灿谷和易鑫都开始布局平台助贷业务。易鑫在今年上半年效果初显，但整体占比仍然很低。撮合交易量同比增长23倍达到22亿元，占其贷款总交易规模的12.7%。营收同比增加倍至1.1亿元，占其总营收的4.3%。
灿谷的银行助贷规模一直占比较高，但有部分担保产品。招股书披露，年、年和Q1，灿谷交易总规模分别为亿元、亿元和58亿元，其中第三方机构资金分别为91亿元、亿元和57亿元，占比88.5%、99.1%和99.6%。
灿谷的资金渠道极为集中，甚至成了较少几家银行机构的资产端。在其合作的11家银行机构中，Q1和Q1，晋城银行（年9月之前为关联方）融资交易额分别为51亿和19亿，分别占灿谷交易总额的95.6％和32.9％。
值得一提的是，灿谷与第三方机构的合作分为直接模式、合作模式两种：第一种模式中，灿谷的身份定位为导流和风控平台，不承担信用风险。目前合作方仅有3家，其中，晋城银行和江西农村商业银行2家就占其该业务年Q1交易总额的97％。
而在第二种模式中，灿谷承担信用风险，对坏账进行兜底，第三方金融机构一定程度上具有资金通道的属性。灿谷从年开始拓展该业务，合作方为微众银行、晋城银行等。年和Q1，该部分资金规模分别为68亿元和38亿元，分别占放贷总规模的25.5%和65.4%。
易鑫在年6月之前也采用这种担保模式，为3家合作银行的万元贷款提供担保；但随后暂停这一模式，改为由其关联方大连融鑫融资担保公司提供担保。
此外，今年7月，灿谷与工商银行总行达成战略合作，双方将共同开发风险管理等业务，促进工商银行与主机厂合作，从而为4S店客户提供OEM融资方案，未来3年内将合作4S店40-50家，覆盖全国-个经销网络。不过灿谷近日的年中报披露，目前合作落地主要在保单销售。
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