怎样治白癜风 http://www.bdfyy999.com/m以下文章来源于阿皮亚，作者聪明投资者洪灏为中国首席经济学家论坛理事，交银国际董事总经理、研究部主管、首席策略师“熟悉的A股泡沫牛的味道又来了，尽管很多人说我们A股是健康牛，还有什么改革牛，但其实A股只有一种牛，它就是疯牛，就是泡沫牛。”“我们对美股相对来说是比较谨慎的，不是说美股不好，而是它太贵了。无论是表现在美股相对于其他国家市场表现的估值，还是美股自己的估值，还是美股内部的结构。”“美股由基本面因素能够解释的股价长期平均下来大概是在30~40%，但是最近，它的基本面因素能够解释的股价占比在下降，也就是投机的成份越来越高。”“把融资买入的量跟市场的交易总量做个比较，你很快的会发现我们现在融资买入的量大概占了12%出头，这是一个非常高的比例。”“年那个时候那个信号是非常直白的，市场进入了一个投机白热化，同时市场的估值非常高，所以泡沫随时可以爆。现在我们看到的情况可能还没有达到白热化，但是不管是在中国还是在美国，投机的成分都是在上升。”“市场所有参与者都兴奋起来了，但是兴奋度能走得多远，或者说我们的顶部要如何计算出来，我们还是要看管理层的态度。”“由于A股在今年的二三月份运行到了一个比较重要的周期底部，我们以后应该会看到底部的不断抬升，或者说长期的趋势是很明显的。”“现在看来，龙头效应越来越明显的，疫情居然成为了龙头效应的加速器，表现为这些公司在行业里的收入占比不断上升，因为平台型的公司边际成本基本上是0。”“现在唯一的缺点或者说唯一的结构上的不足，是大家手里全部都是这种股票。如果你是一个公共基金，持仓有10%的限制，当你这些股票涨了之后，像美团，涨到快块了，腾讯块，阿里巴巴好像也是不断创新高，这样你手上的仓位自动的就会偏移到这些股票上来。同时，如果别的股票动起来，倒不是说（手上）这些股票会跌，而是说当你手上所有持仓都是这些股票，但是别的，比如周期股和价值股动起来的时候，你会开始跑输市场，这个时候你会有压力，要奋起直追，那你要换仓，这时可能从市场结构来说，是这些大型科技股开始underperform的时候。”以上，是交银国际董事总经理、研究部主管洪灏今天在交银国际举办的线上交流中，对下半年市场做的展望。洪灏认为，由于流动性充裕，当下无论是A股还是美股，市场投机性很强，熟悉的A股泡沫牛味道又来了，但还没有到达白热化的程度。而市场顶部在哪里，也要看管理层的态度。问答环节，他还分享了对于科技股的看法，以及什么时候可能出现回调，未来哪些板块存在投资机会。谢谢主持人，我是交银国际洪灏，主要做宏观策略研究，我就直接进入主题，不多介绍了。既然现在我们已经到了点，它也大幅地突破了我年11月11日展望今年预测的上证交易的区间，我们之前预测上证交易的区间是在点到3点。这个是算出来的，尤其是底部，底部是非常好算的，中国年到现在，20多年的GDP隐含增长率，大概是在每年7%，我们5年计划说，未来10年我们GDP要翻一番，所以70÷10年=7。7%，是我们隐含的GDP复合年化增长率，你把它带到上证指数在过去20多年的每一个低点里头往前推，自然就会推出来大概在年左右，低点会运行到点。而且我们在年的时候，就预测年的低点应该在点左右，当时的低点正好出现在点，如果没有记错的话就相差了5个点。所以底部是非常好算的，顶部就比较麻烦了。熟悉的A股泡沫牛的味道又来了现在由于涨了之后群情激昂，有人说点又要来了，有的人说1万点要来了。甚至是今天我们就外头吃饭的时候，还看到做饭的师傅在查科网股的股价，氛围有点奇怪，我也不断地收到不认识的同
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