原创深燃团队深燃
深燃（shenrancaijing）原创作者
黎明
编辑
魏佳
“高瓴是一个神话，没有人敢不给张磊面子。”
中国最有号召力的投资人张磊，正在通过他的影响力，将高瓴资本——一个管理超过亿美元基金的资本王国，一步一步推上神坛。
张磊最近一次在投资圈和媒体圈刷屏，是两个月前推广他的新书《价值》。他提出了一个颇具政治哲学意味的名词——长期主义，并将它跟高瓴资本牢牢绑定在一起，这被一些人视为挑战巴菲特的价值投资。
今年以来，张磊高调得让人感到不适应。出书、连麦、演讲、专访，聚光灯下的他打破了私募大佬闷声赚大钱的印象，风头甚至超过了“VC一哥”沈南鹏。在二级市场，高瓴参与的项目受到机构和散户的疯狂追捧，大多都能在IPO首日股价大涨。
张磊的底气来自于：掌管着规模庞大的私募基金，并给LP（基金出资人、有限合伙人）赚到了足够多的钱。据彭博援引的德克萨斯大学捐赠基金信息显示，截至今年6月的10年里，扣除费用后高瓴的年化收益约为20%，这是一个让业内咋舌的回报率。
相比其他投资机构，高瓴是神秘、庞大、难以定义的，老板张磊维护着顶级大佬的精英人设。他对外输出金句名言，输出他的价值观，高尚得不像一个商人。但在故事的另一侧，在离钱最近的地方，他又体现出言行不一的一面。
比如，在去年2月的一个论坛上，张磊称从来没有投资过房地产行业，因为房地产行业赚钱太容易，很难为投资人创造价值。他同时强调，“高瓴投资项目的第一个标准是不能太挣钱。”
但是在9个月后，高瓴参与了贝壳找房24亿美元的D+轮融资，后者是国内最大的互联网房产中介。这个消息在今年3月对外公布，次月张磊发表演讲，称中国的房地产行业存在巨大机会。再3个月后，贝壳提交IPO招股书，上市首日股价大涨近90%。
贝壳不挣钱，但高瓴通过贝壳挣到了钱。
另一大质疑来自张磊高举的“长期主义”。在京东年陷入明尼苏达丑闻、业绩遭遇瓶颈时，蔚来去年濒临破产、股价跌至2美元时，高瓴都选择了大笔减持和清仓，但是这两家公司后来都走出困境，股价翻了好几倍。同时，在贝壳找房、京东健康这些韭菜都能识别出来的好项目上，高瓴在IPO前夜突击入股。
毕竟，生意就是生意，即便是神坛上的高瓴，也未能免俗。
登上神坛罗马不是一天建成的，神话也不是一天铸就的。
十年前，在沈南鹏和熊晓鸽已经成为投资大佬的时候，张磊还寂寂无闻。当时高瓴已经成立五年，唯一拿得出手的投资案例是腾讯，准确的说，是在二级市场买入腾讯的股票。
腾讯这笔投资给高瓴赚到了丰厚回报，但真正让高瓴拿到顶级投资圈的门票，则是年对京东的投资。广为人知的桥段是：当年刘强东只要万美元，张磊硬塞给他3亿美元，而且是要么全要，要么不投。日后京东的成功，验证了张磊的眼光和魄力，也给投资圈留下“眼光毒辣、肯下重注”的狠人形象。
京东定义了早期的高瓴。但事实上，跟红杉和IDG不同，二级市场的投资，才自始至终是高瓴的主业。高瓴最初只有一支美元主干基金，投资二级市场，年才募集一级市场基金。直到今年2月，高瓴才正式宣布成立高瓴创投，杀入VC行业。
所以高瓴的底色是PE，是二级市场炒股。
二级市场，又恰恰是一个造神的沃土。不论是各种五花八门的野生股神，还是当年徐翔之类的私募大佬，都告诉我们这里有广大的群众基础。
高瓴第二次被定义，是它年动用数百亿港元资金，控股收购百丽国际。
百丽本来是一家卖鞋子的传统企业，高瓴收购后一顿操作猛如虎，各种转型和资本运作，年被高瓴分拆出一块运动类资产滔搏单独上市，如今市值多亿港元，远超百丽私有化时的估值。高瓴又是大赚一笔。
百丽的故事，完美诠释了张磊所谓“把蛋糕做大的游戏”的真实玩法。那些习惯了短线操作的投资人，惊讶地认识到：原来，资本游戏还可以这么玩。
一位私募基金投资人对深燃分析，无论是早期的京东，还是后来的百丽，高瓴的底层逻辑都是相同的，那就是“要玩就玩个大的，不赚利润也不赚差价，要赚估值提升的钱。”
大约也是在百丽之后，高瓴开始在中国的投资圈封神。
通过百度搜索指数，我们可以直观地看到，高瓴是如何一步步光环加身的。年底之前，高瓴的百度搜索指数只有一次超过了，但从年开始，这个数值一路上涨，最高达到，今年以来维持在左右。
高瓴资本过去五年百度搜索指数变化过去多年，红杉资本在中国创投圈的