北京治疗白癜风比较好专科医院 https://yyk.39.net/bj/zhuanke/89ac7.html一讲到现金奶牛，大家都会想到格力，茅台，伊利这样的企业。那这些的企业的共同点是什么，为什么会称他们为现金奶牛呢？现金奶牛他们都有一个共同的指标，就是都有充足的自由现金流。先简单介绍一下什么是自由现金流，自由现金流就是一个企业通过经营活动赚来，除去所有费用以后还能剩下的钱，这个钱不用再支付任何费用也不用进行再投资，也就是股东实实在在能够拿走的钱。我们可以通过简单的算法来得出，企业每年的自由现金流。就是用经营活动现金流净额减去投资活动现金流净额。这些数据都能在财务报表中的现金流量表找到。这张表格分三个部分：分别是经营现金流，投资现金流和筹资现金流。现在我们分析一下这些现金流净值分别代表什么意思。首先是经营现金流：经营活动现金流净值为正值说明企业是赚钱的，为负值企业就是在赔钱经营。再是投资现金流：投资活动现金流净值为正说明企业不投资，为负说明企业在扩大再生产。最后是筹资现金流：筹资活动现金流净值为正说明企业在向外部融资借钱，为负一般是还债或者进行了分红。咱们现在讨论的是现金奶牛，那企业肯定是要赚钱的，要不然哪来的钱让股东拿走，不让追加投资就不错了。所以我们首先可以排除经营现金流净值为负的企业。下面我们看一下经营活动现金流为正的4种企业类型：首先是经营活动现金流净值为正，投资活动现金流净值为正，筹资现金流也为正的企业。这种企业很奇葩，它能赚钱也不投资，不投资就算了还向外面借钱。现实中还真有这样的企业，它可能随时要开展一个大规模的投资项目，要么就是借上市公司搞钱。反正这样的企业相当可疑。第二种是经营为正，投资为正，筹资为负。这样的企业很赚钱，它能拿钱去赚钱，筹资为负有两种可能，要么是还在还债，要么就是回馈股东分红了。如果是分红，这个企业还不错，应该是价值型企业。不过它用钱来赚钱而不是扩大再生产可能是成熟型的企业了成长性不会很高。第三种是经营为正，投资为负，筹资为正。企业能够赚到钱，赚到钱以后，都愿意拿去扩张，说明看好未来的发展。另外还能借到钱，说明外面的人也看好企业的项目，企业正在高速的发展。但是也要小心，这样的企业很容易出现资金断流。第四种是经营为正，投资为负，筹资为负。企业能够赚钱，也能投资，还能偿债或者回报股东，要是可以持续的话，是最佳的类型了。经过上面的分析很显然第四种就是所谓的现金奶牛，他经营赚的钱能够覆盖投资和分红。这种企业不见得增长的会很快，但每年都会有钱拿。这时候再算算，要是经营减去投资再减去筹资，仍然为正的话，说明这种现金奶牛的质量就非常高了。下面我们来举例茅台的现金流量表：年到年的年报，经营活动产生的现金流净额分别是正的亿，亿，亿，亿和亿。说明它是一家非常赚钱的公司。贵州茅台经营活动现金流量投资活动产生的现金流量净额为负的30亿，11亿，11亿，15亿和51亿。筹资活动产生的现金流净额为负的55亿，83亿，56亿，亿和亿。这里面绝大部分的现金流量都是用于分红。我们再算一下经营现金流净额减去投资再减去筹资分别为：89亿，亿，亿，亿，亿。贵州茅台投资活动现金流量贵州茅台筹资活动现金流量这就是茅台的自由现金流，还是扣除分红后的自由现金。所以茅台是一家成色很好的现金奶牛，纵观全球都很难找到这么赚钱的公司了。这也是茅台一直上涨的原因所在。用做生意的思路来投资这样的企业，你可能赔掉点时间，但是只要长期持有就不会赔钱。这也是巴菲特最喜欢的企业类型。上面只是拿茅台的现金流举例，至于茅台现在的价格明显已经高估，现在进入可能会用很长的时间才能化解这么高的估值。
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