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小债看市
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小债看市（ID：little-bond）
年，正商加快拿地步伐，成为河南省内唯一一家敢如此大规模扩张的房企，然而加速扩储让其债务压力步步抬升，资金链紧绷。
01降级近日，大公国际公告称，将河南宏光正商置业有限公司（以下简称“宏光正商”）主体及“16正商03”信用等级由AA下调至AA-，并均列入信用观察名单。
下调评级公告
公告显示，受股东对房地产运营主体战略转移的影响，宏光正商年销售金额大幅下降，土地储备规模较小，盈利能力明显减弱。
年，正商集团控股正商实业(.HK)，其房地产运营主体逐步向上市公司战略调整。
《小债看市》统计，目前宏光正商存续两只境内债，存续规模13亿元，其中5.5亿规模“16正商03”将于一年内到期。
存续债券到期分布
除此之外，正商实业存续两只美元债，存续规模5.4亿美元，分别将于今年10月和明年9月到期，其融资成本高企票息均超12%。
或受此消息影响，近日正商实业股价连遭下挫，7月2日股价下跌3.08%，7月5日再次下挫4.76%，两个交易日市值蒸发近10亿港币。
值得注意的是，今年2月穆迪将正商集团企业家族评级(CFR)从“B1”下调至“B2”；并将正商实业发行的高级无抵押票据评级由“B2”下调至“B3”，该票据由正商集团提供担保。
穆迪认为，正商集团的销售业绩疲弱和现金收入低于预期，鉴于其土地储备规模较小，以及中国房地产行业的信贷状况紧张，在未来1-2年不太可能出现实质性改善。
截至年末，正商集团土地储备仅为万平方米左右，按总楼面面积(GFA)计算，仅能覆盖两年左右的销售。
《小债看市》注意到，年正商集团土储从年万平方米降至万-万平方米，年其加快了拿地步伐，新增土储总建面万平米，成为当年河南省内唯一一家敢如此大规模扩张的房企。
02流动性紧张据