融资租赁公司结构性融资交易中的五大风险
融资租赁行业大发展背景下，风险防控需求凸显，尤其是一些新的融资方式。传统的租赁结构，通常是由一家租赁公司完全出资并承担风险，包括信用风险和租赁物剩余价值波动的残值风险（除非合同规定租赁物的所有权在期末发生转移）。有别于传统的租赁结构，融资租赁行业从风险分担的角度出发，已经衍生出很多新的融资方式，可以笼统地称之为“结构性融资”（structuredfinance），其中既包括初始融资，又包括再融资。“结构性融资”是一个广泛的术语，是透过复杂的法律及公司实体，以协助转移风险的一个金融领域。在融资租赁行业的结构性融资，初始融资阶段，权益出资人和债权出资人可以通过联合租赁、转租赁、杠杆租赁等方式参与交易；此外，租赁公司还可通过再融资盘活资产，比如协议合同转让、保理、信托和资产证券化等方式，将长期租赁应收款出售，实现融资。眼下，融资租赁行业的结构性融资成功案例还不算多。目前，银行贷款仍是中国融资租赁企业最主要的资金来源，在总的资金来源中占比超过85%。不过，融资租赁行业大发展时代已经到来，结构性融资交易中的风险不容小视。根据《租赁公司新型融资渠道探索》梳理，结构性融资交易中的风险主要有五种：信用风险、信息风险、法律风险、承租人欺诈与合同履行风险，以及价值风险。下面细说。（一）信用风险信用风险一般指的是承租人违约，出租人无法按期收回租金。信用风险来源于承租人履行其还款义务的财务能力，这可以通过追索的方式在“几方”之间转移，需要在合同中规定清楚。在初始融资阶段，“几方”是指发起人和其他参与方，在再融资阶段，指原有合同完成后，租赁公司把合同转让给接手的一方，分别是卖方和买方，如融资租赁公司和商业保理公司的关系。（二）信息风险交易中，几方之间存在信息不对称的问题，比如，卖方可能提供虚假财务报表，设备价值被高估等。因此，在结构性融资合同中，应当规定发起人/卖方对交易信息进行说明，并且在承租人发生违约时，参与方/买方可以获得卖方的补偿。（三）法律风险目前中国的信托法没有对信托财产的所有权归属进行明确的规定，不利于委托人、受益人和债权人的法律保护。要知道，结构性融资中，通常不会只有一个权益投资人或一个债权投资人，所有权的分配更加困难。目前法律对多所有权人租赁的物权登记没有明确规定，因此租赁物（信托财产）的处置权归属者不明确。从税收的角度看，当融资模式是债权类信托，由于出租人把债务转移给的是金融机构，金融机构又不能开具增值税发票，因此承租人不能拿到增值税发票。（四）承租人欺诈与合同履行风险有别于信用风险，这主要是指承租人蓄意不履行义务，比如，故意不维护租赁物。
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. 企业租赁业务主要包括经营租赁与融资租赁，对经营租赁与融资租赁业务的判别及租赁期现金流量核算方法的准确掌握是租赁核算的核心问题。本文通过对两类租赁实质的分析，提出租赁业务处理三部曲，即：经营租赁与融资租赁业务实质判别——租赁期间现金流量核算——会计处理入账。 一、分析经营租赁与融资租赁时应注意的问题 .期初现金流：对于承租人来说，通过租赁业务可以使其避免一次性购买资产而支付较多现金引起企业资金不足问题，避免的资金支出相对于承租人而言是一部分资金流入，所以将其视为资金节约流入。 2.租赁期现金流：在此环节要仔细分析租赁业务实质，区别对待经营租赁与融资租赁现金流核算方法。因为经营租赁相对于承租人而言，由于其没有购买资产而失去了资产折旧抵税收益并付出了租金，所以将这两部分均视为企业现金流出。融资租赁相对于承租人而言，也存在失去折旧抵税与租金支付情况，但是企业会计准则与财务准则明确规定，这两部分不能够直接抵税，只能够通过利息费用进行抵税，所以企业在有足够的应纳税所得额的情况下，应通过利息费用抵税进行现金流量的调整。 3.租赁期届满现金流量：在租赁期届满时，企业应根据经营租赁与融资租赁资产的变现价值与资产会计账面价值不一致进行应纳税额调整处理，变现价值大于会计账面价值时增加的应纳税额直接从变现价值中抵扣，变现价值小于会计账面价值时两者差额与所得税税率乘积视为丧失的现金流流出。此环节的分析也可以单纯地从数学思维来理解，即不区分租赁期届满时变现价值与会计账面价值是否一致，此时的现金流量均可以按照“期末现金流量=变现价值-(变现价值-会计账面价值)×所得税税率”公式来理解。 4.折现率选择：在租赁期内，因为承租企业或出租企业的现金流量稳定可靠且风险较低，所以折现率采用的是等风险的有担保的债务税后资本成本。在租赁期届满，因为此时的资产变现价值具有较大的不确定性且风险较高，所以折现率采用的是投资项目加权平均资本成本。 5.利息抵税额：在融资情况下，每期利息额是根据期初未归还的本金摊余成本与租赁内涵报酬率乘积计算的。 二、经营租赁与融资租赁业务处理三部曲 第一步：经营租赁与融资租赁业务实质判别。此步骤是核算现金流量数据的前提依据，目的在于说明在租赁期间现金流量怎么核算，丧失折旧与付现成本能否进行抵税。根据规定，经营租赁业务情况下失去的设备或资产的折旧额与付现租金均可直接抵税，然而在融资租赁业务情况下，失去的设备或资产的折旧额与付现金额是绝对不可以抵税的，只能以租赁资金的利息进行抵税，所以此环节的理解掌握是后续第二环节租赁期间现金流量核算的基础与前提。在判别具体能否进行抵税时，判别内容核心为租赁业务是经营租赁还是融资租赁，具体依据为会计准则的规定。 第二步：租赁期间现金流量核算。该步骤是根据第一步判别结果来进行现金流量的分析。在租赁开始日与租赁期届满终结点，经营租赁与融资租赁的现金流量核算完全相同，唯一不同的是租赁期的现金流量核算，此部分也是现金流量核算的重中之重，核心之核心。在经营租赁情况下：对承租人而言，此步骤的现金流量主要包括三部分：①初始现金流量(避免设备购买支出，视为现金流入)。②租赁期现金流量，税后租金支付[租金×(-所得税税率)]与丧失的折旧抵税(折旧×t)两部分，均视为现金流出。③租赁期届满现金流量，依据“期末现金流量=变现价值-(变现价值-会计账面价值)×所得税税率”计算，注意该公式的本质意义在于收益纳税损失抵税的理解。在融资租赁情况下：对承租人而言，第①环节与第③环节相同，不相同的是第②环节即租赁期现金流量，税前支付租金视为现金流出且不可抵税与利息抵税视为现金流入两部分。 第三步：会计处理入账。在经营租赁情况下，因为企业并不把租赁资产确认为资产，所以不需要进行资产的入账确认，只需要在合理的租赁期间内，将支付的总额计入相关资产成本或计入当期损益。例如，在租赁期内，将实际支付的租金计入企业的当期损益，而初始避免设备购买支出部分现金流量并不是企业真实的现金支出，此部分仅仅作为评价租赁业务是否具有可行性给予的考虑。在融资租赁情况下，因为企业会计准则明确规定该项租赁资产应该确认为企业自身资产且在租赁期间内应该合理地进行折旧计提，所以在租赁开始日就需要将其进行入账处理。按照企业将要支付租金总额现值确认为资产(固定资产)，而将支付的租金总额确认为企业的负债(长期应付款)，二者差额确认为未确认融资费用，并且在租赁期间内将其按照内涵报酬率进行摊销。 三、案例分析 例：甲公司欲购置某设备，预计购置成本为万元，折旧年限为20年，法定残值率为购置成本的5%，预计5年后变现价值为万元。现如果以租赁方式取得该设备，乙公司需每年支付租金.88万元，租期5年，租金于每年年末支付。甲公司适用的所得税税率为40%，乙公司适用的所得税税率为25%，同期有担保贷款的税前利息率为8.5%，项目要求的报酬率为4%。合同同时约定，在租赁期届满该资产归承租人所有，但承租人必须支付万元价款。 第一步：经营租赁与融资租赁业务实质判别。根据企业会计准则对租赁业务实质判断“租赁期间届满时，租赁资产所有权归承租人情况下为融资租赁”依据可知，该项业务属于融资租赁，故在租赁期间该项租赁业务的丧失设备折旧与租金付现成本均不可以直接抵税，只能以利息进行抵税。 第二步：租赁期间现金流量核算。首先，根据该项目购置成本、租金支付及期末补价支付数额计算该项业务内涵报酬率为9%(-.88×(P/A，I，5)-(P/F，I，5)=0，i=9%)。然后，依据因租赁而避免设备购买支出、租赁期付现成本与利息抵税、租赁期届满时现金流出，计算租赁期租金偿还与利息金额以及编制现金流量表，目的在于分析该项目的经济可行性，为会计核算提供依据，数据如下表所示。 第三步：会计处理入账。根据融资租赁支付租金额按照内涵报酬率折现的现值万元确认为“固定资产”，将要支付的租赁资金及租赁期届满的补价.4万元确认为“长期应付款”。二者差额.4万元记入“未确认融资费用”并且在以后租赁期间逐步摊销，在摊销时计入当期损益——财务费用，金额按照用资费用支付利息计算。 四、结论 由上述分析可以得出： .租赁业务理论实质在于企业能否把租赁资产确认为自有资产，能否在租赁期间内将丧失的折旧与支付租金进行抵税：若为经营租赁，则可以进行抵税;若为融资租赁，则不可以进行抵税。 2.无论是经营租赁还是融资租赁，二者都在租赁期间有四部分现金流量：避免设备购买而引起的现金流入，期末购买支付补价或不购买引起的丧失变现价值与纳税调整，租赁期间考虑所得税的付现成本与折旧或不考虑所得税但考虑利息抵税的付现成本与折旧。 3.经营租赁与融资租赁均需要三阶段流程分析：经营租赁与融资租赁业务实质判别——租赁期间现金流量核算——会计处理入账。作者不详请认领（中国资本联盟治疗白癜风的好方法白癜风治愈会复发吗